MARO ETF 분석 — MARA 테마 옵션 인컴 전략 해부
MARA 주가 흐름과 연계된 파생 포지션을 통해 매월 인컴을 창출하는 옵션 기반 액티브 ETF
YieldMax™ MARA Option Income Strategy ETF (티커: MARO)
- 운용 목표: MARA 테마 노출과 월 단위 인컴 추구
- 기초 자산: Marathon Digital Holdings(MARA) 주가
- 전략 구조: 합성 커버드콜(콜옵션 매도 + 담보 운용)
- 설정일: 2024년
- 총보수: 약 0.99%
1) MARO 개요 및 운용 목적
MARO는 MARA 주가 움직임에 간접 노출하면서, 콜옵션 매도를 통해 매월 인컴을 창출하도록 설계된 전략형 ETF다. 단일 종목 중심의 옵션 인컴 전략으로, 상승 구간에서는 수익이 제한되고 하락 구간에서는 프리미엄이 일부 방어 역할을 한다.
즉, MARO는 “상승 일부 포기, 안정적 인컴 확보”를 목표로 한다. 급등보다는 안정적인 월간 현금흐름에 초점을 둔다.
2) 전략 구조와 메커니즘
- 합성 커버드콜 구조: MARA 주가 노출을 모사한 파생 포지션에 콜옵션 매도 결합
- 프리미엄 수취: 옵션 매도를 통해 매월 인컴 확보
- 상승 제한: 콜옵션 매도로 상승분 일부 포기
- 하락 노출: 기초자산 하락 시 손실 가능
- 담보 운용: 현금성 자산·단기 국채 등으로 보수적 담보 구성
- 롤오버: 옵션 만기 시 재조정으로 인컴 연속성 유지
결과적으로 MARO는 비트코인 관련 주식 변동성을 활용하여 옵션 프리미엄을 수익화하는 구조를 가진다.
3) 주요 리스크 요인
- 상방 제한: MARA 급등 시 초과 수익 반영 제한
- 하락 리스크: 기초자산 하락 시 손실 발생 가능
- 변동성 민감도: 비트코인 가격, 정책 뉴스, 규제 등에 따라 변동성 확대
- 비분산 위험: 단일 테마 집중 구조
- 분배 변동성: 옵션 프리미엄 및 시장 환경에 따라 월별 분배 변동
4) 비용 구조와 해석
MARO의 총보수(Expense Ratio)는 약 0.99% 수준이다. 이는 옵션 거래 및 관리비용, 담보 운용비용 등을 포함한 액티브 전략형 ETF 평균 수준이다.
표면 분배율만 보기보다, NAV 변화 + 비용 반영 후의 순수익률을 확인해야 한다.
5) 핵심 지표 요약
티커
MARO
전략
합성 커버드콜 · 콜옵션 매도
기초 테마
MARA (비트코인 채굴 관련)
총보수
약 0.99%
분배 빈도
월간 목표(가변)
운용사
YieldMax ETFs
* 모든 수치는 시점과 시장 상황에 따라 변동될 수 있음.
✅ 장점
- 월 단위 인컴 잠재력 (옵션 프리미엄 기반)
- 비트코인 채굴 테마(MARA) 노출 가능
- 횡보 구간에서 상대적 방어력 확보
- ETF 구조로 유동성 및 접근성 우수
⚠️ 단점
- 급등장에서 상승 이익 제한(상방 캡)
- 하락장에서는 NAV 손실 가능
- 보수 부담으로 순수익률 저하 위험
- 분배 변동성 및 예측 불가성
7) 투자자 체크포인트
- 환율: 달러 자산이므로 원·달러 변동이 총수익에 영향
- 과세: 분배금은 미국 원천징수 대상, 국내 금융소득과 합산
- 배당락: 미국 T+2 결제 구조, 배당 기준일 유의
- 적합성: 인컴 중심·테마 연계형 투자자에 적합
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※ 본 내용은 정보 제공용이며 투자 권유가 아닙니다.
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