FIAT ETF 분석 — COIN 하락에 베팅하는 옵션 인컴 전략
Coinbase 주가 하락 노출 + 옵션 프리미엄 수익 창출형 액티브 ETF
YieldMax™ Short COIN Option Income Strategy ETF (티커: FIAT)
- 기초 자산: Coinbase Global, Inc. (COIN)
- 전략 구조: 합성 커버드풋 + 옵션 인컴
- 운용 성격: 액티브 옵션 전략형 ETF
- 분배 주기: 월 단위
- 총보수: 약 1.00%
- 상장일: 2024년 7월
1) FIAT 개요와 전략 목적
FIAT는 암호화폐 거래소 Coinbase(COIN)의 주가 하락을 기회로 삼는 **숏 노출 기반 옵션 인컴 ETF**다. 단순한 하락 베팅 상품이 아닌, 옵션 매도를 통한 **지속적 현금흐름 창출**을 주요 목표로 설계되었다.
이 ETF는 COIN 주식을 직접 공매도하지 않으며, **파생상품 조합을 통해 간접적인 숏 노출**을 구현한다. 동시에 풋옵션 매도를 통해 프리미엄 수익을 창출하여 투자자에게 월간 인컴을 지급한다.
2) 전략 구조와 작동 원리
- 합성 커버드풋 구조: COIN 주가의 하락에 노출되는 포지션 구성
- 풋 옵션 매도: 프리미엄 수취를 통해 월간 인컴 확보
- 콜 옵션 매수: COIN 급등 시 손실 완화를 위한 방어적 구조 포함
- 담보 운용: 단기 미국 국채와 현금성 자산으로 안전성 확보
- 롤오버: 만기 도래 시 포지션 재조정으로 인컴 연속성 유지
이 전략은 COIN의 하락 구간에서 인컴을 극대화하며, 상승장에서는 방어적 구조를 유지하는 비대칭형 전략이다.
✅ 장점
- COIN 하락 구간에서 수익을 창출할 수 있는 구조
- 월 단위 인컴으로 안정적 현금흐름 기대
- 높은 변동성 구간에서 옵션 프리미엄 극대화 가능
- ETF 구조로 유동성과 접근성이 뛰어남
⚠️ 단점
- COIN 급등 시 큰 손실 가능성
- 옵션 롤오버 시점에 따라 수익률 변동폭 큼
- 분배금의 상당 부분이 자본 반환(ROC)일 수 있음
- 하락장이 지속되지 않으면 전략 효율 저하
4) 주요 리스크 요인
- 상승 리스크: COIN 주가 급등 시 ETF 가치 하락
- 유동성 위험: 거래량이 적을 경우 스프레드 확대 가능
- 변동성 리스크: 암호화폐 관련 기업 특성상 뉴스 민감도 높음
- 분배 불확실성: 시장 상황에 따라 분배금 편차 발생
- 비용 부담: 고보수 구조로 순수익률 제한 가능
5) 핵심 지표 요약
티커
FIAT
전략 구조
합성 커버드풋 + 옵션 인컴
기초 자산
Coinbase (COIN)
분배 주기
월간
총보수
약 1.00%
상장일
2024년 7월
* 시장 환경에 따라 전략 성과 및 분배율 변동 가능.
6) 한국 투자자 체크포인트
- 환율: 달러 자산이므로 원·달러 환율 변동이 수익에 직접 반영
- 과세: 미국 원천징수 + 국내 금융소득세 합산 고려 필요
- 결제 구조: 미국 시장 T+2 결제 방식 적용
- 적합성: 하락장 방어형 또는 숏 전략 선호 투자자에 적합
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