TSMY ETF 해부 — TSM 옵션 인컴 전략
TSM 기반 커버드콜 + 옵션 매도 전략을 활용한 월 분배형 ETF
YieldMax™ TSM Option Income Strategy ETF (티커: TSMY)
- 운용 형태: 액티브 전략형 ETF
- 기초 자산 노출: TSM (Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)
- 전략: 합성 커버드콜 / 콜옵션 매도 중심
- 분배 빈도: 매월 목표
- 총보수: 0.99%
- 출시일: 2024년 8월 20일
- 자산 규모: 약 3백만 달러 수준 초반
1) 개요 & 운용 목표
TSMY는 TSM 주가에 대한 직접 보유 없이, 콜옵션 매도 전략을 활용해 꾸준한 소득을 창출하면서 동시에 일정 부분 주가 상승 참여 여지를 둔 구조를 추구한다.
핵심 목적은 현재 수익 확보이며, 주가 상승 가능성은 제한적으로 허용된다. 변동성이 클수록 옵션 프리미엄 수익의 기여가 증가할 수 있다.
2) 전략 구조 & 운용 메커니즘
- 합성 커버드콜 구조: TSM 노출 + 콜옵션 매도를 조합
- 콜 매도를 통한 프리미엄 확보
- 만기 시점에서 옵션 롤오버 및 재조정 전략 적용
- 상승 구간에서는 이익이 제한될 수 있음 (콜 행사 가능성)
- 하락 구간에서는 프리미엄이 손실 일부를 완충할 수 있음
- 담보 자산으로 미국 국채 및 현금성 자산 활용
요약하자면, TSMY는 주가 노출과 인컴 창출을 병합한 구조형 ETF다.
3) 배당 및 분배 구조
TSMY는 매월 분배를 목표로 하며, 분배금은 콜옵션 프리미엄 + 이자 수익 + 자본이익 + 일부 원금 반환(ROC)으로 구성될 수 있다. 최근 발표된 분배에서는 0% ROC / 100% 수익 구조로 지급된 바 있다.
분배율은 최근 분배를 연환산한 값인 “Distribution Rate”로 표시되며, 향후 분배를 보장하지 않는다. 또 다른 지표인 30-Day SEC Yield은 순수 수익 기준 지표로 옵션 수익을 제외한 부분만 반영한다.
4) 보유 구성 & 특징
TSMY 포트폴리오의 핵심은 미국 국채, 현금성 자산, TSM 관련 콜옵션 포지션 등이 복합적으로 구성되어 있다. 직접 TSM 주식을 보유하는 대신 옵션 구조로 노출을 구성하는 특징이 있다.
예컨대 보유 자산 비중 중 국채 비중이 높으며, 콜옵션 포지션이 일부 포함되어 리스크/보상 조정을 수행한다.
💡 TSMY ETF 장단점 요약
✅ 장점
- 월 단위 배당으로 지속적 현금 흐름 확보 가능
- TSM의 변동성 활용 가능
- ETF 형태로 거래 투명성 및 접근성 확보
- 분배 구조가 명확하고 ROC 구성 낮음
⚠️ 단점
- TSM이 급등할 경우 상승 이익이 제한될 가능성
- 옵션 수익 감소 시 배당 변동성 확대 가능
- 유동성 낮은 시점엔 스프레드 확대 위험 존재
- 원금 손실 가능성 및 비용 부담
6️⃣ 한국 투자자 포인트
- 환율 리스크: 달러 자산이므로 원·달러 변동이 수익률에 직접 영향
- 과세: 배당금은 미국 원천징수세 적용 가능성 있음
- 배당락일: 락일 전일까지 보유해야 분배금 수령 가능
- 투자 성향: 현금 흐름 중심 투자자에게 더 적합
7️⃣ 핵심 요약
8️⃣ 자주 묻는 질문 (FAQ)
Q1. TSMY는 TSM 주식을 직접 보유하나요?
아니요. 파생 구조를 통해 노출을 구성하며 직접 보유하지 않습니다.
Q2. 매월 배당은 고정인가요?
아닙니다. 옵션 수익과 시장 환경에 따라 분배 금액과 구조가 변동될 수 있습니다.
Q3. 상승장에서는 유리한가요?
콜 매도 구조로 인해 TSM 급등 시 상승 이익이 제한될 가능성이 높습니다.
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